สิ่งที่ ไปรู้ เกี่ยวกับ หุ้น ตัวเลือก

ในปัจจุบันพอร์ตการลงทุนจำนวนมากรวมถึงการลงทุนเช่นกองทุนรวม หุ้นและพันธบัตร แต่ความหลากหลายของหลักทรัพย์ที่คุณมีให้คุณไม่ได้จบลงที่นั่น การรักษาความปลอดภัยอีกรูปแบบหนึ่งซึ่งเรียกได้ว่าเป็นตัวเลือกแสดงถึงโอกาสแห่งการลงทุนที่มีความซับซ้อน พลังของตัวเลือกอยู่ในความเก่งกาจของพวกเขา ช่วยให้คุณปรับตัวหรือปรับตำแหน่งได้ตามสถานการณ์ที่เกิดขึ้น ตัวเลือกอาจเป็นเก็งกำไรหรืออนุรักษ์ตามที่คุณต้องการ ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถทำทุกอย่างได้จากการปกป้องตำแหน่งจากการปฏิเสธการเดิมพันในการเคลื่อนไหวของตลาดหรือดัชนี แต่ความเก่งกาจนี้ไม่ได้มาโดยไม่มีค่าใช้จ่าย ตัวเลือกเป็นหลักทรัพย์ที่ซับซ้อนและอาจมีความเสี่ยงสูง นี่คือเหตุผลที่เมื่อเลือกการซื้อขายคุณจะเห็นข้อจำกัดความรับผิดชอบดังต่อไปนี้: 13 ตัวเลือกที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงและไม่เหมาะสำหรับทุกคน การซื้อขายหลักทรัพย์แบบเลือกอาจมีลักษณะเก็งกำไรและมีความเสี่ยงที่จะสูญเสีย ลงทุนเฉพาะที่มีความเสี่ยง แม้จะมีใครบอกคุณก็ตามการค้าขายแบบออปชันก็เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าคุณไม่ทราบว่าคุณกำลังทำอะไรอยู่ ด้วยเหตุนี้หลายคนแนะนำให้คุณหลีกเลี่ยงทางเลือกและลืมการมีอยู่ 13 ในทางตรงกันข้ามการไม่ทราบประเภทการลงทุนใด ๆ ทำให้คุณอยู่ในตำแหน่งที่อ่อนแอ บางทีลักษณะการเก็งกำไรของตัวเลือกไม่เหมาะกับสไตล์ของคุณ ไม่มีปัญหา - แล้วไม่เก็งกำไรในตัวเลือก แต่ก่อนที่คุณจะตัดสินใจไม่ลงทุนในตัวเลือกต่างๆคุณควรทำความเข้าใจ ไม่ใช่การเรียนรู้ว่าการทำงานของตัวเลือกมีความเป็นอันตรายอย่างไรโดยการกระโดดไปทางขวา: ไม่ทราบเกี่ยวกับตัวเลือกต่างๆคุณจะไม่เพียงสูญเสียการมีรายการอื่นในกล่องเครื่องมือการลงทุนของคุณ แต่ยังสูญเสียความเข้าใจในการทำงานของ บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ไม่ว่าจะเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหรือเพื่อให้พนักงานมีความเป็นเจ้าของในรูปแบบของตัวเลือกหุ้นหลายชาติมากที่สุดในปัจจุบันใช้ตัวเลือกในรูปแบบบางส่วนหรืออื่น ๆ บทแนะนำนี้จะแนะนำคุณถึงพื้นฐานของตัวเลือก โปรดจำไว้ว่าผู้ค้าตัวเลือกมากที่สุดมีประสบการณ์หลายปีดังนั้นอย่าคาดหวังว่าจะเป็นผู้เชี่ยวชาญทันทีที่อ่านบทแนะนำนี้ ถ้าคุณไม่คุ้นเคยกับวิธีการทำงานของตลาดหุ้นให้ตรวจสอบเบื้องต้นเกี่ยวกับ Stock เบื้องต้นหากคุณต้องการรับ Rich เมื่อเริ่มต้น Youd Better Ask คำถามเหล่านี้ก่อนที่จะยอมรับงาน Thumbs ขึ้นทั่วหลังจาก Yext ประกาศ 27 ล้านรอบใหญ่ของ การจัดหาเงินทุน แต่พนักงานเหล่านี้อาจไม่มีความคิดว่าหมายถึงอะไรสำหรับตัวเลือกหุ้นของพวกเขา Daniel Goodman ผ่านธุรกิจ Insider เมื่อ Bryan Goldbergs เริ่มต้นครั้งแรกรายงาน Bleacher ขายให้กับพนักงานกว่า 200 ล้านคนที่มีตัวเลือกหุ้นมีปฏิกิริยาตอบสนองได้ 2 วิธีคือปฏิกิริยาของคนบางกลุ่มเป็นเช่นนี้โอ้พระเจ้านี่เป็นเงินมากกว่าที่ฉันเคยทำได้ ได้จินตนาการ Goldberg ก่อนหน้านี้บอก Insider ธุรกิจในการสัมภาษณ์เกี่ยวกับการขาย บางคนก็ชอบ, thats มันคุณไม่เคยรู้สิ่งที่มันเป็นไปได้ หาก youre พนักงานที่เริ่มต้นไม่ได้เป็นผู้ก่อตั้งหรือนักลงทุนและ บริษัท ของคุณให้หุ้นคุณอาจจะจบลงด้วยหุ้นสามัญหรือตัวเลือกในหุ้นสามัญ หุ้นสามัญสามารถทำให้คุณรวยได้หาก บริษัท ของคุณเป็นแบบสาธารณะหรือได้รับซื้อในราคาต่อหุ้นซึ่งสูงกว่าราคาการประท้วงของตัวเลือกของคุณอย่างมาก แต่พนักงานส่วนใหญ่ไม่ทราบว่าผู้ถือหุ้นสามัญจะได้รับเงินจากเงินที่เหลือหลังจากผู้ถือหุ้นที่ต้องการได้รับการตัดของพวกเขา และในบางกรณีผู้ถือหุ้นทั่วไปสามารถหาได้ว่าผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิได้รับเงื่อนไขที่ดีว่าหุ้นสามัญเกือบจะไร้ค่าแม้ว่า บริษัท จะขายเงินได้มากกว่าที่นักลงทุนใส่ไว้ก็ตาม หากคุณถามคำถามสมาร์ทไม่กี่ข้อก่อนที่จะยอมรับข้อเสนอพิเศษและหลังจากรอบการลงทุนใหม่ ๆ ที่มีความหมายคุณจะไม่ต้องแปลกใจกับความคุ้มค่าหรือความไม่เพียงพอของตัวเลือกหุ้นของคุณเมื่อเริ่มต้นใช้งาน เราถามนักลงทุนร่วมทุนในนครนิวยอร์กซึ่งกำลังนั่งอยู่บนบอร์ดของจำนวนที่เพิ่งเริ่มต้นและจัดทำเป็นระยะ ๆ อย่างสม่ำเสมอสิ่งที่พนักงานคำถามควรจะถามนายจ้างของพวกเขา นักลงทุนถามว่าจะไม่ตั้งชื่อ แต่ยินดีที่จะแบ่งปันตักภายใน นี่คือสิ่งที่คนสมาร์ทถามเกี่ยวกับตัวเลือกหุ้นของพวกเขา: 1. ถามว่าคุณได้รับส่วนแบ่งเท่าไหร่เท่าไหร่ที่คุณได้รับการเสนอแบบสมบูรณ์แบบเจือจาง บางครั้ง บริษัท จะบอกจำนวนหุ้นที่คุณได้รับซึ่งเป็นความหมายโดยสิ้นเชิงเนื่องจาก บริษัท อาจมีหุ้นนับพันล้านหุ้นนายทุนกิจการกล่าว ถ้าฉันพูดว่า Youre จะได้รับหุ้น 10,000 หุ้นดูเหมือนจะมาก แต่ก็อาจเป็นจำนวนเงินที่น้อยมาก แทนถามเปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ที่แสดงตัวเลือกหุ้นเหล่านั้น หากคุณถามเกี่ยวกับเรื่องนี้บนพื้นฐานแบบเต็มรูปแบบเจือจางนี้หมายความว่านายจ้างจะต้องคำนึงถึงสต็อกทั้งหมด บริษัท มีภาระผูกพันที่จะออกในอนาคตไม่เพียง แต่สต็อกที่ถูกส่งไปแล้ว นอกจากนี้ยังพิจารณาสระว่ายน้ำตัวเลือกทั้งหมด สระว่ายน้ำตัวเลือกเป็นสต็อกที่จัดสรรไว้เพื่อสร้างแรงจูงใจให้กับพนักงานเริ่มต้น วิธีง่ายๆในการถามคำถามเดียวกัน: เปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ทำหุ้นของฉันจริงเป็นอย่างไร 2. ถามว่าสระว่ายน้ำตัวเลือกของ บริษัท จะนานเท่าใดและ บริษัท มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเท่าใดคุณจึงทราบว่าเมื่อใดและเมื่อไร อาจได้รับการเจือจาง ทุกครั้งที่ บริษัท ออกหุ้นใหม่ผู้ถือหุ้นปัจจุบันจะได้รับ diluted ซึ่งหมายความว่าเปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ที่พวกเขาเป็นเจ้าของลดลง ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาการจัดหาเงินทุนจำนวนมากสัดส่วนการเป็นเจ้าของที่เริ่มต้นจากธุรกิจขนาดใหญ่สามารถลดสัดส่วนลงเป็นสัดส่วนการถือหุ้นเพียงเล็กน้อย (แม้ว่าจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นก็ตาม) หาก บริษัท ที่คุณเข้าร่วมอาจต้องเพิ่มเงินสดเป็นจำนวนมากในหลายปีข้างหน้าดังนั้นคุณควรสมมติว่าสัดส่วนการถือหุ้นของคุณจะลดลงอย่างมากในช่วงเวลาหนึ่ง บาง บริษัท ยังมีการเพิ่มสิทธิในการลงทะเบียนเป็นรายปีซึ่งจะส่งผลต่อผู้ถือหุ้นเดิม คนอื่น ๆ ตั้งสระว่ายน้ำขนาดใหญ่พอที่จะใช้เวลาสองสามปี สระว่ายน้ำตัวเลือกสามารถสร้างขึ้นก่อนหรือหลังการลงทุนได้รับการสูบเข้าไปใน บริษัท เฟร็ดวิลสันจากยูเนี่ยนสแควร์เวนเจอร์สชอบที่จะขอให้มีสระว่ายน้ำแบบเติมเงิน (ก่อนการลงทุน) ที่มีขนาดใหญ่พอที่จะรองรับความต้องการจ้างงานและการเก็บรักษาของ บริษัท ได้จนกว่าจะมีการจัดหาเงินทุนครั้งต่อไป นักลงทุนที่เราพูดถึงเพื่ออธิบายว่าสระว่ายน้ำตัวเลือกถูกสร้างขึ้นโดยนักลงทุนและผู้ประกอบการร่วมกันอย่างไร: แนวคิดคือถ้า Im จะลงทุนใน บริษัท ของคุณเราก็เห็นด้วยแล้วว่า: ถ้าจะไปจากที่นี่ไปก็จะมี จ้างคนจำนวนมากนี้ เพื่อช่วยสร้างงบประมาณส่วนได้เสีย ฉันคิดว่าฉันจะต้องให้ไปอาจจะ 10, 15 เปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ที่จะได้รับมี Thats สระว่ายน้ำตัวเลือก 3 ถัดไปคุณควรหาเท่าใดเงิน บริษัท ได้ขึ้นและในสิ่งที่เงื่อนไข เมื่อ บริษัท มีเงินหลายล้านดอลลาร์ แต่นี้ไม่ได้เป็นเงินฟรีและมักจะมาพร้อมกับเงื่อนไขที่อาจมีผลต่อตัวเลือกหุ้นของคุณ ถ้า Im พนักงานเข้าร่วม บริษัท สิ่งที่ฉันต้องการจะได้ยินคือคุณ havent ยกเงินเป็นจำนวนมากและหุ้นที่ต้องการตรงของนักลงทุนกล่าวว่า ประเภทของการลงทุนส่วนใหญ่มาในรูปแบบของหุ้นบุริมสิทธิซึ่งเหมาะสำหรับทั้งพนักงานและผู้ประกอบการ แต่มีรสชาติที่แตกต่างกันของหุ้นที่ต้องการ และมูลค่าสูงสุดของตัวเลือกหุ้นของคุณจะขึ้นอยู่กับประเภทที่ บริษัท ของคุณได้ออกไป ต่อไปนี้เป็นประเภทหุ้นที่ต้องการมากที่สุด ตรงที่ต้องการในการออกผู้ถือหุ้นที่ต้องการจะได้รับเงินก่อนที่ผู้ถือหุ้นสามัญ (พนักงาน) จะมีค่าเล็กน้อย เงินสดสำหรับผู้ที่ต้องการจะไปที่กระเป๋านักลงทุนร่วมทุนโดยตรง นักลงทุนให้ตัวอย่างเช่นถ้าฉันลงทุน 7 ล้านบาทใน บริษัท ของคุณและคุณขายได้ 10 ล้านบาท 7 ล้านแรกที่ออกมาจะเป็นที่ต้องการและส่วนที่เหลือจะไปลงทุนในหุ้นสามัญ หากการเริ่มต้นขายอะไรจากราคาแปลง (โดยทั่วไปคือการประเมินค่าหลังรอบเงินของรอบ) ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิที่ต้องการจะได้รับเปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ที่ตนเป็นเจ้าของ การมีส่วนร่วมที่ต้องการเข้าร่วมที่ต้องการมาพร้อมกับชุดข้อกำหนดที่จะเพิ่มจำนวนผู้ถือครองที่ได้รับเงินจะได้รับสำหรับหุ้นแต่ละครั้งในการชำระบัญชี หุ้นบุริมสิทธิที่เข้าร่วมมีส่วนแบ่งการจ่ายเงินปันผลในหุ้นบุริมสิทธิซึ่งเป็นหุ้นสามัญที่มีมูลค่าสูงกว่าเมื่อเริ่มต้นการเริ่มต้น นักลงทุนที่มีส่วนร่วมต้องการรับเงินคืนในระหว่างการชำระบัญชี (เช่นเดียวกับผู้ถือหุ้นที่ต้องการ) รวมถึงเงินปันผลที่กำหนดไว้ หุ้นที่ต้องการเข้าร่วมมักจะเสนอเมื่อนักลงทุนไม่เชื่อว่า บริษัท มีมูลค่าเท่าที่ผู้ก่อตั้งเชื่อว่าเป็นดังนั้นพวกเขาตกลงที่จะลงทุนเพื่อท้าทาย บริษัท เติบโตใหญ่พอที่จะปรับและคราสเงื่อนไขของการเข้าร่วมที่ต้องการ - ผู้ถือหุ้น บรรทัดล่างสุดของการเข้าร่วมที่ต้องการคือเมื่อผู้ถือบุริมสิทธิได้รับชำระเงินแล้วจะมีราคาซื้อน้อยกว่าสำหรับผู้ถือหุ้นสามัญ (เช่นคุณ) นี่เป็นอีกหนึ่งรูปแบบที่สามารถช่วยผู้ถือครองหุ้นและผู้ถือหุ้นสามัญที่ถือครองได้ ซึ่งแตกต่างจากหุ้นที่ต้องการตรงซึ่งจ่ายในราคาเดียวกันต่อหุ้นเป็นหุ้นสามัญในการทำธุรกรรมเหนือราคาที่ต้องการออก, การตั้งข้อตกลงการชำระบัญชีหลายรับประกันว่าผู้ถือที่ต้องการจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขา หากต้องการใช้ตัวอย่างแรกแทนที่จะลงทุน 7 ล้านเหรียญในกรณีที่มีการขายการตั้งข้อตกลงการชำระบัญชี 3X จะทำให้ผู้ถือครองที่ต้องการได้รับ 21 ล้านครั้งแรก ถ้า บริษัท ขายได้อีก 25 ล้านบาทกล่าวคือผู้ถือครองที่ต้องการจะได้รับเงินจำนวน 21 ล้านบาทและผู้ถือหุ้นทั่วไปจะต้องแยกรายได้ 4 ล้านบาท การตั้งข้อตกลงการชำระบัญชีหลายรายการไม่ได้เป็นเรื่องปกติเว้นเสียแต่ว่าการเริ่มต้นทำงานได้และนักลงทุนต้องการพรีเมี่ยมที่ใหญ่กว่าสำหรับความเสี่ยงที่พวกเขาเอาไป นักลงทุนของเราคาดการณ์ว่า 70 บริษัท ที่ได้รับการสนับสนุนด้านการลงทุนทั้งหมดมีสต๊อกหุ้นที่ต้องการในขณะที่ประมาณ 30 มีโครงสร้างที่ต้องการหุ้น กองทุนป้องกันความเสี่ยงคนนี้กล่าวว่ามักชอบที่จะเสนอการประเมินมูลค่าที่มากสำหรับหุ้นที่ต้องการเข้าร่วม เว้นเสียแต่ว่าพวกเขามั่นใจในธุรกิจของตนโดยเฉพาะผู้ประกอบการควรระวังสัญญาเช่นต้องการเพียงแค่ต้องการเข้าร่วมโครงการเท่านั้นและจะหายตัวไปในการชำระบัญชี 3x แต่ฉันไม่ต้องลงทุนในการประเมินมูลค่าหนึ่งพันล้านดอลลาร์ ในสถานการณ์นี้นักลงทุนเห็นได้ชัดว่า บริษัท ไม่ควรไปถึงการประเมินค่าดังกล่าวซึ่งในกรณีนี้พวกเขาจะได้รับเงินคืน 3 เท่าและอาจล้างข้อมูลผู้ถือครองหุ้นสามัญได้ 4. มีหนี้สินเพิ่มขึ้นเท่าไรหาก บริษัท มีหนี้สินเพิ่มขึ้น ตราสารหนี้อาจมาในรูปของหนี้สินร่วมหรือตั๋วเงินที่สามารถแปลงสภาพได้ สิ่งสำคัญสำหรับพนักงานที่จะรู้ว่ามีหนี้มากน้อยเพียงใดใน บริษัท เนื่องจากจะต้องจ่ายเงินให้กับนักลงทุนก่อนที่พนักงานจะเห็นเงินจากทางออก ทั้งหนี้และตั๋วเงินที่แปลงสภาพเป็นเรื่องปกติใน บริษัท ที่ทำกำไรได้ดีหรือมีปัญหามาก ทั้งสองช่วยให้ผู้ประกอบการสามารถระงับการกำหนดราคาของ บริษัท ได้จนกว่า บริษัท ของพวกเขาจะมีการประเมินค่าที่สูงขึ้น นี่คือเหตุการณ์ทั่วไปและคำนิยาม: หนี้นี่เป็นเงินกู้จากนักลงทุนและ บริษัท ต้องจ่ายเงินคืน บางครั้ง บริษัท อาจระดมเงินทุนหมุนเวียนจำนวนเล็กน้อยซึ่งสามารถใช้เพื่อวัตถุประสงค์ต่างๆได้ แต่วัตถุประสงค์ที่พบมากที่สุดคือการขยายรันเวย์ของพวกเขาเพื่อให้พวกเขาได้รับการประเมินค่าที่สูงขึ้นในรอบถัดไปนักลงทุนกล่าว หมายเหตุแปลงสภาพเป็นหนี้ที่ได้รับการออกแบบมาเพื่อแปลงสภาพเป็นหุ้นในภายหลังและราคาหุ้นที่สูงขึ้น หากการเริ่มต้นมีการระดมทุนทั้งหนี้และตั๋วเงินที่มีการเปลี่ยนแปลงได้อาจต้องมีการอภิปรายระหว่างนักลงทุนและผู้ก่อตั้งเพื่อพิจารณาว่าจะได้รับเงินก่อนในกรณีที่มีการออก 5. หาก บริษัท ได้ระดมหนี้จำนวนมากคุณควรถามวิธีการจ่ายเงินในกรณีที่มีการขาย หาก youre ที่ บริษัท ที่ได้รับเงินเป็นจำนวนมากและคุณรู้ว่าเงื่อนไขเป็นสิ่งอื่นที่ไม่ใช่หุ้นที่ต้องการตรงคุณควรถามคำถามนี้ คุณควรถามว่าราคาขาย (หรือการประเมินค่า) ตัวเลือกหุ้นของคุณเริ่มต้นในเงินเก็บไว้ในใจว่าหนี้บันทึกแปลงสภาพและโครงสร้างด้านบนของหุ้นที่ต้องการจะมีผลต่อราคานี้ ขณะนี้มีแอ็ปเปิ้ลแอบพลิ้วไหวในคุณลักษณะใหม่ที่น่ารำคาญใน iPhone iOS ล่าสุดที่มีการอัปเดต แต่เธอก็ยังมีข้อดีถ้าคุณต้องการรับเงินเมื่อเริ่มต้น Youd Better Ask คำถามเหล่านี้ก่อนที่จะยอมรับการทำงานเมื่อยี่สิบปีก่อน ส่วนที่ใหญ่ที่สุดของค่าตอบแทนผู้บริหารคือเงินสดในรูปของเงินเดือนและโบนัส ตัวเลือกหุ้นเป็นเพียงเชิงอรรถ ตอนนี้สิ่งที่ตรงกันข้ามก็เป็นความจริง ด้วยความเร็วที่น่าอัศจรรย์เงินทุนสนับสนุนหุ้นจึงมีอิทธิพลเหนือ payand ซึ่งเป็นผู้บริหารระดับสูงของสหรัฐอเมริกา ปีที่ผ่านมา Jack Welchs ยังไม่ได้ใช้ตัวเลือก GE อยู่ที่ 260 ล้านราย CEO Craig Barretts ของ Intel มีมูลค่ากว่า 100 ล้าน Michael Eisner ใช้ตัวเลือก 22 ล้านดอลลาร์ใน Disney Stock ในปี 1998 เพียงอย่างเดียวโดยหักล้างเงินกว่าครึ่งพันล้านดอลลาร์ โดยรวมแล้วผู้บริหารของสหรัฐฯมีตัวเลือกที่ยังไม่ได้ดำเนินการซึ่งมีมูลค่านับหมื่นล้านดอลลาร์ เป็นการยากที่จะพูดเกินจริงว่าการเปลี่ยนแปลงตัวเลือกนี้มีการเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรบ้างในอเมริกา แต่มีการเปลี่ยนแปลงที่ดีขึ้นหรือแย่ลงแน่นอนว่าการให้สิทธิพิเศษได้ปรับปรุงโชคชะตาของผู้บริหารแต่ละรายผู้ประกอบการวิศวกรซอฟต์แวร์และนักลงทุน ผลกระทบระยะยาวต่อธุรกิจโดยรวมยังคงไม่ชัดเจนนัก แม้กระทั่งบางส่วนของคนที่ได้รับประโยชน์สูงสุดจากแนวโน้มแสดงความรู้สึกไม่สบายลึกเกี่ยวกับ บริษัท ของพวกเขาขึ้นอยู่กับตัวเลือก เรารู้จริงหรือไม่ว่ากำลังทำอะไรอยู่ แรงจูงใจกำลังสร้างสอดคล้องกับเป้าหมายทางธุรกิจของเราหรือไม่สิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อตลาดวัวสิ้นสุดลงการให้สิทธิเลือกมีความขัดแย้งกันมากขึ้นสำหรับผู้สังเกตการณ์ภายนอกจำนวนมาก เงินทุนดูเหมือนจะร่ำรวยมากขึ้นกับผู้บริหารระดับสูงโดยไม่ค่อยมีผลต่อประสิทธิภาพขององค์กร พวกเขาดูเหมือนจะให้ผลตอบแทนที่ดีคว่ำกับความเสี่ยงขาลงเล็กน้อย และตามที่นักวิจารณ์เสียงมาก ๆ พวกเขากระตุ้นให้ผู้นำองค์กรติดตามการเคลื่อนไหวในระยะสั้นซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าหุ้นให้มากขึ้นโดยทันทีแทนที่จะสร้าง บริษัท ที่จะเติบโตได้ในระยะยาว เนื่องจากการใช้ตัวเลือกหุ้นเพิ่มขึ้นในระดับสากลความกังวลดังกล่าวได้แพร่กระจายออกไปจากสหรัฐฯไปยังศูนย์ธุรกิจในยุโรปและเอเชีย ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาผมได้ศึกษาการใช้เงินทุนสนับสนุนทางเลือกในการสร้างแบบจำลองว่าค่านิยมของพวกเขามีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรภายใต้สถานการณ์ที่แตกต่างกันการประเมินว่าพวกเขามีปฏิสัมพันธ์กับรูปแบบการชดเชยแบบอื่น ๆ และการตรวจสอบว่าโครงการต่างๆสนับสนุนหรือบ่อนทำลายเป้าหมายทางธุรกิจของ บริษัท อย่างไร สิ่งที่ฉันได้พบคือนักวิจารณ์ด้านตัวเลือกที่เข้าใจผิด ตัวเลือกไม่ได้ส่งเสริมมุมมองที่เห็นแก่ตัวในระยะยาวของนักธุรกิจ ค่อนข้างตรงกันข้าม ทางเลือกคือกลไกการชดเชยที่ดีที่สุดที่เรามีสำหรับการให้ผู้จัดการดำเนินการในรูปแบบต่างๆเพื่อสร้างความมั่นใจในความสำเร็จในระยะยาวของ บริษัท และความเป็นอยู่ที่ดีของพนักงานและผู้ถือหุ้น แต่ Ive ยังพบว่าความกังวลใจทั่วไปเกี่ยวกับตัวเลือกได้รับการประกันอย่างดี ตัวเลือกหุ้นเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อนยุ่งเหยิง (ดูที่ด้านข้างหลักสูตรสั้น ๆ เกี่ยวกับตัวเลือกและการประเมินค่าของพวกเขา.) พวกเขามักจะเข้าใจไม่ดีโดยทั้งผู้ที่ให้พวกเขาและบรรดาผู้ที่ได้รับพวกเขา เป็นผลให้ บริษัท มักจะจบลงด้วยการเลือกโปรแกรมที่มีผลต่อการต่อต้าน ฉันมีตัวอย่างเช่นเห็น บริษัท Silicon Valley จำนวนมากยังคงใช้โปรแกรมก่อนการเสนอขายหุ้นไอพีโอของพวกเขาด้วยผลที่น่าเสียดายหลังจากที่ บริษัท เหล่านี้ได้เติบโตและก้าวสู่สาธารณะแล้ว Ive เห็นหลาย บริษัท ขนาดใหญ่ที่ง่วงนอนใช้โปรแกรมตัวเลือกที่สร้างแรงบันดาลใจที่ไม่จำเป็นสำหรับนวัตกรรมและการสร้างมูลค่า บทเรียนมีความชัดเจน: ไม่เพียงพอที่จะมีโปรแกรมตัวเลือกที่คุณจำเป็นต้องมีโปรแกรมที่ถูกต้อง หลักสูตรระยะสั้นเกี่ยวกับตัวเลือกและการประเมินค่าของพวกเขาตัวเลือกหุ้นผู้บริหารเป็นตัวเลือกการโทร พวกเขาให้สิทธิ์แก่ผู้ถือสิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหุ้นของ บริษัท ในราคาที่กำหนดหรือตีราคา ในกรณีส่วนใหญ่ตัวเลือกจะได้รับเงินซึ่งหมายความว่าราคาการใช้สิทธิตรงกับราคาหุ้นในขณะที่เงินทุน ส่วนน้อยของตัวเลือกจะได้รับออกจากเงินที่มีราคาการออกกำลังกายที่สูงกว่า pricethese หุ้นเป็นตัวเลือกพรีเมี่ยม กลุ่มผู้ถือหุ้นส่วนน้อยรายเล็ก ๆ จะได้รับเงินด้วยราคาที่ต่ำกว่าราคาหุ้น ตัวเลือกที่ออกให้แก่ผู้บริหารมักมีข้อ จำกัด ที่สำคัญ พวกเขาไม่สามารถขายให้กับบุคคลที่สามได้และต้องใช้สิทธิก่อนวันครบกำหนดที่กำหนดซึ่งโดยปกติจะเป็นสิบปีนับจากวันให้สิทธิ์ ส่วนใหญ่ แต่ไม่ใช่ทั้งหมดมีระยะเวลาการให้สิทธิโดยปกติจะเป็นเวลาระหว่างสามถึงห้าปีที่ผู้ถือตัวเลือกไม่ได้เป็นเจ้าของตัวเลือกและดังนั้นจึงอาจไม่ใช้สิทธิ์นั้นจนกว่าจะมีการเลือกเสื้อกั๊ก ผู้ถือสิทธิเลือกไม่ได้รับเงินปันผลเป็นประจำซึ่งหมายความว่าพวกเขามีกำไรเพียงเมื่อราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นกว่าราคาใช้สิทธิ ค่าของตัวเลือกโดยทั่วไปจะวัดด้วยรูปแบบการกำหนดราคาแบบ Black-Scholes หรือรูปแบบบางอย่าง Black-Scholes ให้ประมาณการที่ดีของราคาที่ผู้บริหารสามารถได้รับสำหรับตัวเลือกถ้าเขาสามารถขายได้ เนื่องจากตัวเลือกดังกล่าวไม่สามารถขายได้ค่าที่แท้จริงของผู้บริหารจะต่ำกว่ามูลค่า Black-Scholes 1 อย่างไรก็ตามความเข้าใจเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ Black-Scholes จะเป็นประโยชน์เพราะเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่มีประโยชน์ Black-Scholes คำนึงถึงหลายปัจจัยที่มีผลกระทบต่อมูลค่าของ option not เฉพาะราคาหุ้นเท่านั้น แต่รวมถึงราคาการใช้สิทธิวันครบกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นความผันผวนของหุ้นของ บริษัท และอัตราการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ปัจจัยสองประการสุดท้ายความผันแปรและอัตราการจ่ายเงินปันผลมีความสำคัญเป็นพิเศษเนื่องจากแตกต่างกันไปมากจาก บริษัท และมีอิทธิพลอย่างมากต่อมูลค่าทางเลือก ให้ดูที่แต่ละของพวกเขา: ความผันผวน ความผันผวนของราคาหุ้นของ บริษัท จะสูงกว่าค่าตัวเลือก ตรรกะที่นี่คือว่าในขณะที่เจ้าของตัวเลือกจะได้รับค่าเต็มของการเปลี่ยนแปลงใด ๆ คว่ำข้อเสียคือตัวเลือกที่ จำกัด payoff hits ศูนย์เมื่อราคาหุ้นตกไปราคาการออกกำลังกาย แต่ถ้าหุ้นตกต่อไป payoff ตัวเลือกยังคง ที่ศูนย์ (Thats ไม่ได้บอกว่าตัวเลือกไม่มี down-side พวกเขาสูญเสียค่าของพวกเขาได้อย่างรวดเร็วและสามารถจบลงไม่มีอะไรคุ้มค่า) payoff คาดว่าจะสูงขึ้นค่าตัวเลือก แต่ศักยภาพในการจ่ายผลตอบแทนที่สูงขึ้นไม่ได้โดยไม่มีความผันผวน costhigher ทำให้ผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงกับผู้บริหาร อัตราเงินปันผล อัตราการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ที่สูงขึ้นจะทำให้มูลค่าของตัวเลือกลดลง บริษัท ให้รางวัลผู้ถือหุ้นของตนในสองวิธีด้วยกันคือการเพิ่มราคาหุ้นและการจ่ายเงินปันผล ส่วนใหญ่ผู้ถือสิทธิเลือก แต่ไม่ได้รับเงินปันผลที่พวกเขาจะได้รับรางวัลเพียงผ่านการแข็งค่าของราคา เนื่องจาก บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลสูงมีเงินสดน้อยในการซื้อหุ้นคืนหรือมีการลงทุนใหม่ในธุรกิจของ บริษัท จะมีส่วนแบ่งการรับรู้ราคาหุ้นน้อยลงและทุกอย่างเท่าเทียมกัน ดังนั้นจึงให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตัวเลือกผู้ถือ การวิจัยของคริสตินจูลส์จากโรงเรียนกฎหมายฮาร์วาร์ดชี้ให้เห็นว่าการระเบิดด้วยตัวเลือกมีส่วนรับผิดชอบต่อการลดอัตราการจ่ายเงินปันผลและการเพิ่มขึ้นของการซื้อหุ้นในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แผนภูมิผลกระทบจากความผันผวนและอัตราผลตอบแทนของ Option Value แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงความผันผวนและอัตราการจ่ายเงินปันผลส่งผลต่อมูลค่าตัวเลือกในเงินที่มีระยะเวลาครบกำหนดสิบปี สำหรับ บริษัท ที่มีความผันผวน 30 โดยเฉลี่ยสำหรับ Fortune 500 และอัตราการจ่ายเงินปันผล 2 ตัวเลือกจะมีมูลค่าประมาณ 40 ของราคาหุ้นของหุ้น เพิ่มความผันผวนเป็น 70 และค่าตัวเลือกจะขึ้นไปถึง 64 ราคาหุ้น ลดอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็น 0 และค่าตัวเลือกจะเพิ่มขึ้นเป็น 56 ทำทั้งสองอย่างและค่าตัวเลือกจะถ่ายได้ถึง 81 สิ่งสำคัญที่ต้องสังเกตว่า Black-Scholes เป็นเพียงสูตรไม่ใช่วิธีการในการเลือกหุ้น มันไม่สามารถและทำให้ไม่มีความพยายามที่จะทำให้การคาดการณ์เกี่ยวกับการที่ บริษัท จะทำงานได้ดีและที่จะดำเนินการได้ไม่ดี ในท้ายที่สุดปัจจัยที่จะกำหนด payoff ตัวเลือกคือการเปลี่ยนแปลงในราคาของหุ้นอ้างอิง หากคุณเป็นผู้บริหารคุณสามารถเพิ่มมูลค่าของตัวเลือกของคุณโดยการดำเนินการที่เพิ่มมูลค่าของหุ้น Thats ความคิดทั้งหมดของเงินอุดหนุนตัวเลือก ผลกระทบของความผันผวนและอัตราการจ่ายเงินปันผลต่อมูลค่าทางเลือกค่าสิทธิระบุเป็นเศษส่วนของราคาหุ้น ความผันผวนจะแสดงเป็นค่าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีของผลตอบแทนของหุ้นของ บริษัท ตัวเลขดังกล่าวถือว่าเป็นตัวเลือกเงินสิบปีโดยมีอัตราดอกเบี้ยปราศจากความเสี่ยง (อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรอายุ 10 ปี) เท่ากับ 6. สำหรับ บริษัท ที่ติดอันดับ Fortune 500 มีความผันผวนประมาณ 30 รายการ 1. สำหรับกรอบวิธีการวัดมูลค่าตัวเลือกหุ้นของผู้บริหารและพนักงานที่ไม่สามารถถอดรหัสได้ให้ดู Brian J. Hall และ Kevin J. Murphy ราคาการใช้สิทธิที่เหมาะสมสำหรับตัวเลือกหุ้นผู้บริหารการทบทวนเศรษฐกิจของสหรัฐฯ (พฤษภาคม 2543) ก่อนที่จะพูดถึงจุดแข็งและจุดอ่อนของโปรแกรมประเภทต่างๆ Id ต้องการย้อนกลับไปและตรวจสอบว่าเหตุใดรางวัลทางเลือกจึงเป็นรูปแบบการชดเชยที่มีประสิทธิภาพเป็นพิเศษ ลิงค์ Pay-to-Performance เป้าหมายหลักในการให้สิทธิ์ในการซื้อหุ้นคือการผูกจ่ายเงินเพื่อดำเนินการเพื่อให้มั่นใจว่าผู้บริหารจะได้รับผลกำไรเมื่อ บริษัท ของพวกเขาประสบความสำเร็จและประสบปัญหาเมื่อพวกเขาลุกเป็นไฟ นักวิจารณ์หลายคนอ้างว่าในทางปฏิบัติการให้สิทธิเลือกไม่บรรลุเป้าหมายดังกล่าว ผู้บริหารพวกเขายืนยันยังคงได้รับรางวัลเป็นอย่างดีสำหรับความล้มเหลวเป็นความสำเร็จ เป็นหลักฐานพวกเขาทั้งสองใช้ anecdotesexamples ของ บริษัท ที่มีประสิทธิภาพต่ำที่ชดเชยผู้จัดการด้านบนของพวกเขา extravagantlyor พวกเขากล่าวถึงการศึกษาแสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายทั้งหมดของผู้บริหารที่รับผิดชอบของ บริษัท ที่มีประสิทธิภาพสูงไม่มากแตกต่างจากการจ่ายเงินของผู้ที่มุ่งหน้าไปยังนักแสดงที่ยากจน เกร็ดเล็กเกร็ดน้อยเป็นเรื่องยากที่จะ บริษัท พิพาทจะทำหน้าที่โง่เขลาในการจ่ายเงินผู้บริหารของพวกเขา แต่พวกเขาไม่ได้พิสูจน์มาก การศึกษาเป็นอีกเรื่องหนึ่ง แทบทุกคนมีข้อบกพร่องร้ายแรง: พวกเขาวัดเฉพาะค่าตอบแทนที่ได้รับในปีที่กำหนดเท่านั้น Whats ซ้ายออกเป็นองค์ประกอบที่สำคัญที่สุดของการเชื่อมโยงแบบจ่ายต่อประสิทธิภาพการแข็งค่าหรือค่าเสื่อมราคาของผู้ถือครองผู้บริหารของหุ้นและตัวเลือก ในฐานะที่ผู้บริหารของ บริษัท ได้รับทุนสนับสนุนรายปีจะเริ่มมีการสะสมหุ้นและตัวเลือกที่ไม่ได้ใช้งานจำนวนมาก มูลค่าของผู้ถือครองหุ้นเหล่านี้มีความชื่นชมอย่างมากเมื่อราคาหุ้นของ บริษัท ปรับตัวสูงขึ้นและปรับลดลงเช่นเดียวกับเมื่อหุ้นตก เมื่อมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าการถือครองโดยรวมการเชื่อมโยงระหว่างค่าใช้จ่ายและประสิทธิภาพจะกลายเป็นเรื่องที่ชัดเจนมากขึ้น อันที่จริงในการศึกษาที่ฉันดำเนินการกับ Jeffrey Liebman จาก Harvard Kennedy School of Government เราพบว่าการเปลี่ยนแปลงในการประเมินมูลค่าหุ้นและหุ้นคิดเป็น 98 ของความสัมพันธ์ระหว่างการจ่ายเงินและผลการปฏิบัติงานสำหรับผู้บริหารระดับสูงโดยเฉลี่ยในขณะที่เงินเดือนประจำปีและบัญชีการจ่ายโบนัส สำหรับเพียง 2. การเพิ่มจำนวนผู้บริหารของผู้ถือหุ้นทำให้การสนับสนุนทางเลือกมีความเข้มแข็งมากขึ้นในการเชื่อมโยงระหว่างค่าใช้จ่ายและประสิทธิภาพ ลองดูที่การจัดแสดง Tying Pay to Performance จะแสดงให้เห็นว่าสองมาตรการของการเชื่อมโยงจ่ายต่อประสิทธิภาพการทำงานมีการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ปี 1980 วัดหนึ่งคือจำนวนเงินโดยที่ความมั่งคั่งของซีอีโอโดยเฉลี่ยมีการเปลี่ยนแปลงเมื่อมูลค่าตลาดของ บริษัท ของเขาเปลี่ยนแปลงโดย 1,000 มาตรการอื่น ๆ แสดงถึงจำนวนเงินที่ความมั่งคั่งของซีอีโอมีการเปลี่ยนแปลงและมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของ บริษัท 10 ข้อ สำหรับทั้งสองมาตรการการเชื่อมโยงระหว่างการจ่ายเงินและประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นเกือบสิบเท่าตั้งแต่ปี 1980 ขณะที่มีหลายเหตุผลที่ บริษัท อเมริกันมีความเจริญรุ่งเรืองในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่การบูมดังกล่าวเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงการจ่ายค่าตอบแทนจากผู้บริหาร เงินสดเป็นทุน ตรงกันข้ามกับสถานการณ์เมื่อ 20 ปีที่แล้วเมื่อผู้บริหารส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะได้รับค่าจ้างเหมือนข้าราชการและทำตัวเหมือนข้าราชการผู้บริหารในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะได้รับค่าตอบแทนเหมือนเจ้าของและทำตัวเหมือนเจ้าของ แม้ว่าความซับซ้อนของตัวเลือกมีความสมเหตุสมผลในการถามคำถามง่ายๆ แต่ถ้าเป้าหมายคือการจัดแรงจูงใจของเจ้าของและผู้จัดการทำไมไม่ใช้เพียงแค่การแจกหุ้นของหุ้นคำตอบก็คือตัวเลือกให้มากขึ้น การงัด. สำหรับ บริษัท ที่มีอัตราเงินปันผลตอบแทนเฉลี่ยและราคาหุ้นที่มีความผันผวนเฉลี่ยตัวเลือกหุ้นเดียวมีมูลค่าเพียงประมาณหนึ่งในสามของมูลค่าของหุ้น เพราะผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิได้รับความนิยมเพิ่มสูงขึ้นจากราคาการใช้สิทธิในขณะที่ผู้ถือหุ้นได้รับมูลค่าทั้งหมดบวกเงินปันผล บริษัท จึงสามารถให้ผู้บริหารได้ถึงสามเท่าของจำนวนหุ้นที่มีราคาเท่ากัน การให้เงินทุนจำนวนมากเพิ่มผลกระทบจากรูปแบบของราคาหุ้นต่อความมั่งคั่งของผู้บริหาร การบัญชีสำหรับตัวเลือกตามหลักเกณฑ์การบัญชีปัจจุบันตราบเท่าที่จำนวนและราคาการใช้สิทธิเลือกล่วงหน้าล่วงหน้าค่าใช้จ่ายของพวกเขาไม่เคยเข้าชม PampL นั่นคือตัวเลือกจะไม่ถือว่าเป็นค่าใช้จ่ายทั้งเมื่อพวกเขาได้รับหรือเมื่อพวกเขากำลังออกกำลังกาย การรักษาบัญชีของตัวเลือกได้ก่อให้เกิดการถกเถียงอย่างมาก ด้านหนึ่งเป็นผู้ถือหุ้นบางรายที่ยืนยันว่าเนื่องจากทางเลือกคือการชดเชยและค่าชดเชยเป็นค่าใช้จ่ายตัวเลือกควรปรากฏบน PampL ในทางกลับกันผู้บริหารจำนวนมากโดยเฉพาะอย่างยิ่งใน บริษัท ขนาดเล็กผู้ซึ่งโต้แย้งว่าตัวเลือกนั้นยากที่จะประเมินค่าได้อย่างถูกต้องและการใช้จ่ายเงินเหล่านี้จะทำให้ไม่สามารถใช้งานได้ การตอบสนองของนักลงทุนสถาบันต่อการรักษาตัวเลือกพิเศษนั้นค่อนข้างเงียบ พวกเขายังไม่ได้รับความสำคัญเท่าที่คาดหวัง มีสองเหตุผลนี้ อันดับแรก บริษัท ต้องระบุค่าใช้จ่ายของตนเองในเชิงอรรถในงบดุลเพื่อให้นักลงทุนที่มีความเข้าใจสามารถคำนวณค่าใช้จ่ายต่างๆเป็นค่าใช้จ่ายได้ง่าย สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือผู้ถือหุ้นของกลุ่มผู้รณรงคกที่ได้รับแรงผลักดันในการผลักดันให้ บริษัท จ่ายเงินสดแทน พวกเขาไม่ต้องการทำอะไรที่อาจทำให้ บริษัท กลับไปในทิศทางอื่น ๆ ในมุมมองของฉันสิ่งเลวร้ายที่สุดเกี่ยวกับกฎบัญชีปัจจุบันไม่ได้เป็นที่พวกเขาอนุญาตให้ บริษัท เพื่อหลีกเลี่ยงการเลือกรายชื่อเป็นค่าใช้จ่าย ที่พวกเขาปฏิบัติกับชนิดของตัวเลือกแผนการที่แตกต่างกันโดยไม่มีเหตุผลที่ดี ที่ทำให้ บริษัท ต่างๆไม่สามารถทดลองแผนใหม่ได้ เป็นเพียงตัวอย่างเดียวกฎเกณฑ์ทางบัญชีลงโทษตัวเลือกที่มีส่วนลดและตัวเลือกที่มีการจัดทำดัชนีโดยมีราคาการใช้สิทธิที่กำหนดไว้ในเบื้องต้นภายใต้ราคาหุ้นในปัจจุบันและแตกต่างกันไปตามดัชนีตลาดหุ้นหรือเฉพาะของอุตสาหกรรมโดยเฉพาะ แม้ว่าตัวเลือกที่มีการจัดทำดัชนีเป็นสิ่งที่น่าสนใจเนื่องจากแยกการดำเนินงานของ บริษัท ออกจากแนวโน้มของตลาดหุ้นในวงกว้าง แต่ก็แทบจะไม่มีอยู่จริงส่วนใหญ่เนื่องจากกฎเกณฑ์ทางบัญชีห้ามไม่ให้ บริษัท ใด ๆ แม้แต่พิจารณาพวกเขา สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับตัวเลือกที่มีการจัดทำดัชนีไว้ดูอัลเฟรด Rappaports ความคิดใหม่ ๆ เกี่ยวกับวิธีเชื่อมโยงผู้บริหารกับการปฏิบัติงาน (HBR, MarchApril 1999) ความคิดในการใช้แรงจูงใจที่เพิ่มขึ้นไม่ใช่เรื่องใหม่ ตัวอย่างเช่นพนักงานขายส่วนใหญ่จะได้รับอัตราค่าคอมมิชชั่นสูงกว่ารายได้ที่สร้างขึ้นเหนือเป้าหมายที่กำหนด ตัวอย่างเช่นพวกเขาอาจได้รับยอดขาย 2 ยอดที่สูงถึง 1 ล้านรายและยอดขายกว่า 10 ล้านราย แผนการดังกล่าวเป็นเรื่องยากที่จะบริหารจัดการได้มากกว่าแผนงานที่มีอัตราค่าคอมมิชชั่นเพียงครั้งเดียว แต่เมื่อต้องจ่ายค่าชดเชยข้อดีของการใช้ประโยชน์มักจะเกินดุลข้อเสียของความซับซ้อน ความเสี่ยงด้าน Downside หากการจ่ายเงินถูกเชื่อมโยงอย่างแท้จริงกับผลการดำเนินงานไม่เพียงพอที่จะให้ผลตอบแทนเมื่อผลดี นอกจากนี้คุณยังต้องกำหนดบทลงโทษสำหรับประสิทธิภาพที่อ่อนแอ นักวิจารณ์อ้างตัวเลือกที่มีข้อ จำกัด ไม่ จำกัด แต่ไม่มีข้อเสีย สมมติฐานโดยนัยคือตัวเลือกไม่มีมูลค่าเมื่อได้รับและผู้รับจึงไม่มีอะไรจะเสีย แต่สมมติฐานดังกล่าวเป็นความผิดพลาดอย่างสมบูรณ์ ตัวเลือกมีค่า เพียงแค่มองไปที่การแลกเปลี่ยนทางการเงินซึ่งจะมีการซื้อหุ้นและซื้อเงินจำนวนมากทุกๆวินาที ใช่มูลค่าของทุนสนับสนุนทางเลือกไม่มากและใช่ว่าผลตอบแทนในอนาคตจะขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานในอนาคตของ บริษัท แต่พวกเขามีมูลค่ากระนั้น และถ้าบางสิ่งบางอย่างมีคุณค่าที่สามารถสูญหายไปได้ก็มีความเสี่ยงจากความเสี่ยง ในความเป็นจริงตัวเลือกมีความเสี่ยงลดลงมากยิ่งขึ้นกว่าหุ้น พิจารณาผู้บริหารสองคนใน บริษัท เดียวกัน หนึ่งได้รับหุ้นมูลค่าหนึ่งล้านเหรียญและอีกหนึ่งรายได้รับสิทธิในการเลือกตัวเลือกเงินจำนวนหนึ่งล้านเหรียญซึ่งราคาการออกกำลังกายตรงกับราคาหุ้น ณ เวลาที่ได้รับทุน ถ้าราคาหุ้นลดลงอย่างรวดเร็วพูดเป็น 75 ผู้บริหารที่มีสต็อกสูญเสีย 750,000 แต่เธอยังคงมีอยู่ 250,000 ราย ผู้บริหารที่มีทางเลือกต่างๆได้ถูกทำลายไปแล้ว ทางเลือกของเขาตอนนี้อยู่ใต้น้ำว่าเกือบจะไร้ค่า ห่างไกลจากการกำจัดบทลงโทษ ความเสี่ยงขาลงได้กลายเป็นที่เห็นได้ชัดมากขึ้นให้กับผู้บริหารเป็นแพคเกจค่าจ้างของพวกเขาได้มาถูกครอบงำด้วยตัวเลือก มองไปที่สัญญาการจ้างงานโจเซฟ Galli เจรจากับ Amazon เมื่อเขาเพิ่งตกลงที่จะกลายเป็น e-tailers COO นอกเหนือจากการให้สิทธิ์แก่สัญญาฉบับใหญ่แล้วสัญญาของเขายังมีข้อคุ้มครองที่ต้องให้ Amazon จ่ายเงินให้เขาถึง 20 ล้านหากตัวเลือกของเขาไม่ได้จ่ายออกไป หนึ่งอาจเถียงว่าการให้การคุ้มครองดังกล่าวให้กับผู้บริหารเป็นโง่จากมุมมองของผู้ถือหุ้น แต่สัญญาตัวเองทำให้จุดสำคัญ: ทำไมคนจะต้องป้องกันดังกล่าวหากตัวเลือกมีความเสี่ยงไม่มี downside ความเสี่ยงในตัวเลือกที่สามารถทำลาย, ผ่านการปฏิบัติของการปรับราคาใหม่ เมื่อราคาหุ้นลดลงอย่างรวดเร็ว บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์สามารถล่อลวงเพื่อลดราคาการใช้สิทธิของตัวเลือกที่ได้รับก่อนหน้านี้เพื่อเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้บริหารที่ถือครองหุ้นนั้น การปรับอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเป็นการให้คำแนะนำแก่ผู้ถือหุ้นที่ไม่ได้รับสิทธิในการกำหนดราคาใหม่ แม้ว่าค่อนข้างบ่อยใน บริษัท ขนาดเล็กโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่อยู่ใน Silicon Valleyoption repricing ค่อนข้างหายากสำหรับผู้จัดการอาวุโสของ บริษัท ขนาดใหญ่แม้ว่าจะมีข้อยกเว้นที่ได้รับการเผยแพร่อย่างดี ในปี 2541 มี บริษัท ที่มีขนาดใหญ่กว่า 2 แห่งที่มีการกำหนดตัวเลือกใหม่สำหรับทีมผู้บริหารระดับสูง แม้กระทั่ง บริษัท ที่มีการลดราคาของหุ้นในตลาดหลักทรัพย์มากขึ้น 25 หรือแย่ลงในอัตราการปรับราคาใหม่ก่อนหน้านี้ก็น้อยกว่า 5 และมีเพียง 8 บริษัท ที่มีการลดราคาตลาดมากกว่า 50 รายการ ในกรณีส่วนใหญ่ บริษัท ที่ใช้เพื่อปรับราคาอาจหลีกเลี่ยงได้โดยใช้โปรแกรมตัวเลือกชนิดอื่น ๆ ตามที่ได้อธิบายไว้ในภายหลัง การส่งเสริมมุมมอง Long ถือว่าบ่อยครั้งที่เมื่อคุณผูกการชดเชยกับราคาหุ้นคุณจะแนะนำให้ผู้บริหารมุ่งเน้นในระยะสั้น พวกเขาสิ้นสุดการใช้จ่ายมากเวลาพยายามที่จะให้แน่ใจว่าผลไตรมาสต่อไปพบหรือชนะความคาดหวังของกำแพงถนนที่พวกเขาสูญเสียสายตาของอะไรที่ดีที่สุดในระยะยาวผลประโยชน์ของ บริษัท ของพวกเขา อีกครั้งอย่างไรก็ตามการวิจารณ์ไม่ได้ยืนขึ้นเพื่อปิดการตรวจสอบ สำหรับวิธีการชดเชยเพื่อจูงใจผู้บริหารให้มุ่งเน้นในระยะยาวก็จะต้องมีการเชื่อมโยงกับมาตรการด้านประสิทธิภาพที่มองไปข้างหน้าแทนที่จะถอยหลัง การวัดแบบดั้งเดิมไม่ได้ผลกำไรที่ทดสอบ เป็นการวัดอดีตไม่ใช่อนาคต อย่างไรก็ตามราคาหุ้นเป็นมาตรการที่คาดการณ์ล่วงหน้า จะคาดการณ์ว่าการดำเนินการในปัจจุบันจะมีผลต่อผลกำไรของ บริษัท ในอนาคตอย่างไร การคาดการณ์จะไม่มีวันถูกต้องแน่นอน แต่เนื่องจากนักลงทุนมีเงินของตัวเองในบรรทัดที่พวกเขาต้องเผชิญกับความกดดันมหาศาลที่จะอ่านในอนาคตอย่างถูกต้อง ทำให้ตลาดหุ้นเป็นตัวทำนายประสิทธิภาพที่ดีที่สุดของเรา แต่สิ่งที่ผู้บริหารที่มีกลยุทธ์ในระยะยาวอันยิ่งใหญ่ซึ่งยังไม่ได้รับการชื่นชมจากตลาดอย่างเต็มที่หรือยิ่งแย่ลงสิ่งที่ผู้บริหารสามารถหลอกลวงตลาดโดยการเพิ่มรายได้ในระยะสั้นในขณะที่ซ่อนปัญหาพื้นฐานที่นักลงทุนอาจต้องการ เป็นนักพยากรณ์ที่ดีที่สุดที่เรามี แต่พวกเขาไม่ได้รู้แจ้ง การให้การสนับสนุนทางเลือกถือเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการจัดการกับความเสี่ยงต่างๆเหล่านี้: การให้สิทธิ์ที่ช้า ในกรณีส่วนใหญ่ผู้บริหารสามารถใช้ตัวเลือกของตนในขั้นตอนในช่วงระยะเวลาตัวอย่างเช่น 25 ปีต่อปีมากกว่าสี่ปี การหน่วงเวลาดังกล่าวทำหน้าที่ให้รางวัลแก่ผู้จัดการที่ดำเนินการกับการจ่ายผลตอบแทนในระยะยาวในขณะที่ต้องจ่ายค่าปรับที่รุนแรงสำหรับผู้ที่ล้มเหลวในการแก้ไขปัญหาทางธุรกิจขั้นพื้นฐาน ตัวเลือกสต๊อกเป็นสั้น ๆ แผนการกระตุ้นยอดเยี่ยมที่คาดการณ์ล่วงหน้าจะวัดกระแสเงินสดในอนาคตและผ่านการใช้สิทธิเรียกร้องค่าเสียหายจะวัดผลในอนาคตรวมทั้งในปัจจุบันด้วย พวกเขาไม่ได้สร้างสายตาสั้นในการบริหารจัดการพวกเขาช่วยในการรักษา หาก บริษัท ต้องการที่จะส่งเสริมมุมมองที่กว้างไกลขึ้นก็ไม่ควรละทิ้งสิทธิควรขยายระยะเวลาให้สิทธิของตนเพียงอย่างเดียว 1 สามแผนงานส่วนใหญ่ของ บริษัท Ive ศึกษา dont จ่ายมากทั้งความสนใจกับวิธีที่พวกเขาให้ตัวเลือก กรรมการและผู้บริหารของพวกเขาคิดว่าสิ่งที่สำคัญคือการมีแผนในสถานที่ที่รายละเอียดเป็นเรื่องเล็กน้อย เป็นผลให้พวกเขาปล่อยให้แผนกทรัพยากรบุคคลหรือที่ปรึกษาค่าตอบแทนของพวกเขาตัดสินใจในรูปแบบของแผนและพวกเขาไม่ค่อยตรวจสอบทางเลือกที่มีอยู่ บ่อยครั้งที่พวกเขา arent แม้ทราบว่าทางเลือกที่มีอยู่ แต่เช่นวิธี laissez-faire เป็น Ive เห็นซ้ำแล้วซ้ำอีกสามารถนำไปสู่ภัยพิบัติ ทางเลือกที่ได้รับมีผลกระทบอย่างมากต่อความพยายามของ บริษัท ในการบรรลุเป้าหมายทางธุรกิจ ในขณะที่แผนข้อเสนอสามารถใช้หลายรูปแบบได้ฉันเห็นว่ามีประโยชน์ในการแบ่งออกเป็นสามประเภท สิ่งแรกที่ผมเรียกว่าแผนมูลค่าคงที่และแผนการเพิ่มจำนวนคงที่เป็นเวลาหลายปี หน่วยที่สามมีการแจกแจงแบบรวมเป็นครั้งเดียว แผนสามประเภทมีแรงจูงใจที่แตกต่างกันมากและมีความเสี่ยงที่แตกต่างกันมาก แผนมูลค่าคงที่ ด้วยแผนมูลค่าคงที่ผู้บริหารจะได้รับตัวเลือกของมูลค่าที่กำหนดไว้ล่วงหน้าทุกปีตลอดอายุของแผน คณะกรรมการ บริษัท อาจกำหนดว่าซีอีโอจะได้รับทุนสนับสนุน 1 ล้านต่อปีเป็นเวลาสามปี หรืออาจผูกมูลค่าให้กับผู้บริหารจำนวนหนึ่งร้อยละของค่าตอบแทนที่เป็นตัวเงินทำให้สามารถให้เงินเพิ่มเป็นเงินเดือนหรือเงินเดือนของผู้บริหารและโบนัสเพิ่มขึ้นได้ ค่าของตัวเลือกจะถูกกำหนดโดยใช้ Black-Scholes หรือสูตรการประเมินมูลค่าที่คล้ายคลึงกันซึ่งคำนึงถึงปัจจัยต่างๆเช่นจำนวนปีที่จะถึงเวลาที่ตัวเลือกหมดอายุอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นความผันผวนของราคาหุ้นและอัตราการจ่ายหุ้นปันผล แผนมูลค่าปัจจุบันเป็นที่นิยมในปัจจุบัน ไม่ได้เพราะพวกเขากำลังดีกว่าที่อื่น planstheyre ไม่ได้เพราะพวกเขาช่วยให้ บริษัท ที่จะต้องระมัดระวังในการควบคุมค่าตอบแทนของผู้บริหารและร้อยละของการชดเชยที่ได้มาจากเงินอุดหนุนทางเลือก แผนมูลค่าคงที่จึงเหมาะสำหรับหลาย บริษัท ที่กำหนดค่าตอบแทนผู้บริหารตามการศึกษาที่ดำเนินการโดยที่ปรึกษาค่าชดเชยที่บันทึกจำนวนผู้บริหารที่เทียบเท่าได้รับการชำระเงินและในรูปแบบใด 2 โดยการปรับผู้บริหารจ่ายค่าบริการทุกปีเพื่อให้สอดคล้องกับผู้บริหารรายอื่น ๆ บริษัท ต่างๆหวังว่าจะลดความเสี่ยงในการเรียกเก็บเงินของผู้ให้คำปรึกษาซึ่งอาจเป็นไปได้ว่าผู้บริหารจะกระโดดเรือเพื่อโพสต์ใหม่ที่ให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจยิ่งขึ้น แต่แผนมูลค่าคงที่มีข้อเสียเปรียบมาก เนื่องจากพวกเขาตั้งค่าของเงินอุดหนุนในอนาคตล่วงหน้าพวกเขาลดลงความเชื่อมโยงระหว่างการจ่ายเงินและประสิทธิภาพ ผู้บริหารจะได้รับทางเลือกน้อยลงในหลายปีที่มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง (และมูลค่าหุ้นที่สูง) และตัวเลือกอื่น ๆ ในหลายปีที่มีผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ (และค่าสต็อคต่ำ) หากต้องการดูวิธีการทำงานให้ดูที่การจ่ายเงินของซีอีโอสมมุติซึ่งผมโทรหาจอห์น ในส่วนของแผนการจ่ายเงินของเขาจอห์นได้รับเงินจำนวนหนึ่งล้านเหรียญในแต่ละปี ในปีแรกราคาหุ้นของ บริษัท เท่ากับ 100 และ John ได้รับเลือกประมาณ 28,000 รายการ ในปีหน้าจอห์นประสบความสำเร็จในการเพิ่มราคาหุ้นของ บริษัท ไปเป็น 150 อันผลให้เงินทุนสนับสนุน 1 ล้านครั้งต่อไปของเขามีเพียง 18,752 ตัวเลือกเท่านั้น ปีถัดไปราคาหุ้นเพิ่มขึ้นอีก 50. Johns ให้ตกอีกครั้งเพื่อ 14,000 ตัวเลือก ราคาหุ้นมีจำนวนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของจอห์นได้รับลดลงครึ่งหนึ่ง ผลกระทบของการเลือกราคาที่แตกต่างกันของแผนการจ่ายผลตอบแทน 3 ประเภทคือผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นในแผนสามประเภทผลกระทบของแผนการเลือกตัวเลือกที่แตกต่างกันของค่าตัวเลือกค่าตอบแทนจะใช้แบบจำลอง Black-Scholes และสะท้อนถึงลักษณะของ โดยทั่วไป แต่สมมุติ Fortune 500 บริษัท เบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีของราคาหุ้นจะถือว่าเป็น 32 อัตราผลตอบแทนจากความเสี่ยงคือ 6 อัตราการจ่ายเงินปันผลเป็น 3 และระยะเวลาครบกําหนดคือสิบปี ตอนนี้ลองดูสิ่งที่เกิดขึ้นกับ Johns เมื่อ บริษัท ของเขาดำเนินการอย่างน่าสังเวช ในปีแรกราคาหุ้นลดลงจาก 100 เป็น 65 ราย Johns 1 ล้านให้แก่เขาด้วยตัวเลือก 43,000 ตัวเพิ่มขึ้นจากเดิม 28,000 ราย ราคาหุ้นยังคงปรับตัวลดลงในปีหน้าลดลงเหลือเพียง 30 ราย Johns ให้โอกาสที่จะเข้าร่วม 94,000 ราย หรืออีกนัยหนึ่งคือการได้รับชิ้นส่วนขนาดใหญ่ของ บริษัท ที่ดูเหมือนว่าเขาจะนำไปสู่ความหายนะ ความจริงที่ว่ามูลค่าของ Johns ที่มีอยู่ถือครองตัวเลือกและหุ้นจะแตกต่างกันมากกับการเปลี่ยนแปลงในราคาหุ้น แต่เงินอุดหนุนประจำปีของตัวเองเป็นฉนวนจากประสิทธิภาพของ บริษัท ในลักษณะเดียวกับที่เงินเดือน ด้วยเหตุผลดังกล่าวแผนมูลค่าคงที่จึงเป็นแรงจูงใจที่อ่อนแอที่สุดของโปรแกรมสามประเภท ฉันเรียกพวกเขาว่ามีแผนออกเทนต่ำ แผนจำนวนคงที่ แผนมูลค่าคงที่กำหนดมูลค่ารายปีสำหรับตัวเลือกที่ได้รับแผนกำหนดจำนวนกำหนดจำนวนทางเลือกที่ผู้บริหารจะได้รับตลอดระยะเวลาแผน ภายใต้แผนจำนวนคงที่จอห์นจะได้รับตัวเลือกเงิน 28,000 ในแต่ละสามปีโดยไม่คำนึงถึงสิ่งที่เกิดขึ้นกับราคาหุ้น ที่นี่เห็นได้ชัดว่ามีการเชื่อมโยงระหว่างการจ่ายเงินและประสิทธิภาพเป็นอย่างมาก เนื่องจากมูลค่าของตัวเลือกเงินที่เปลี่ยนแปลงไปตามราคาหุ้นการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในปัจจุบันช่วยเพิ่มมูลค่าของทุนสนับสนุนในอนาคต ในทำนองเดียวกันการลดลงของราคาหุ้นจะช่วยลดมูลค่าของทุนสนับสนุนในอนาคต สำหรับจอห์นการเพิ่มราคาหุ้น 100 กว่าสองปีจะช่วยเพิ่มมูลค่าของทุนจดทะเบียนประจำปีของเขาจาก 1 ล้านในปีแรกเป็น 2 ล้านในไตรมาสที่สาม การลดลงของราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ 70 ตัวจะช่วยลดมูลค่าของทุนเพียง 300,000 ราย เนื่องจากแผนจำนวนคงที่ไม่ป้องกันการจ่ายเงินในอนาคตจากการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นพวกเขาสร้างแรงจูงใจที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นกว่าแผนมูลค่าคงที่ ฉันเรียกพวกเขาแผนการปานกลางออกเทนและในสถานการณ์ส่วนใหญ่ฉันขอแนะนำให้พวกเขาผ่าน counterparts ค่าคงที่ของพวกเขา แผน Megagrant ตอนนี้สำหรับโมเดลที่มีค่าออกเทอร์สูง: megagrant ก้อนผลรวม แม้ว่าจะไม่เป็นที่นิยมเช่นเดียวกับแผนการหลายปี Megagrants ใช้กันอย่างแพร่หลายใน บริษัท เอกชนและ บริษัท ที่มีเทคโนโลยีชั้นสูงของ Post-IPO โดยเฉพาะใน Silicon Valley Megagrants เป็นเงินทุนที่ได้รับประโยชน์สูงสุดเนื่องจากไม่เพียง แต่กำหนดจำนวนตัวเลือกไว้ล่วงหน้าแล้วพวกเขาก็จะกำหนดราคาการใช้สิทธิด้วย เพื่อดำเนินการต่อกับตัวอย่างของเราจอห์นจะได้รับเมื่อต้นปีแรก megagrant เดียวของเกือบ 80,000 ตัวเลือกซึ่งมีมูลค่า Black-Scholes เท่ากับ 2.8 ล้าน (เทียบเท่ากับมูลค่าปัจจุบันสุทธิ 1 ล้านต่อปีเป็นเวลา 3 ปี ปี). การปรับราคาหุ้นมีผลอย่างมากต่อการถือครองหุ้นขนาดใหญ่นี้ หากราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่ามูลค่าของตัวเลือกของ Johns จะเพิ่มขึ้นเป็น 8.1 ล้าน หากราคาลดลง 70 ตัวเลือกของเขามีมูลค่าเพียง 211,000 น้อยกว่า 8 ของหุ้นเดิม Disneys Michael Eisner อาจเป็นซีอีโอที่รู้จักกันดีที่สุดที่ได้รับ megagrants ทุกๆสองสามปีนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2527 Eisner ได้รับคะแนนสะสมหลายล้านหุ้น มันเป็นประโยชน์ของแพคเกจเหล่านี้ควบคู่ไปกับการมีกำไรมากในสต็อก Disneys ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมาที่ได้ทำให้ Eisner ร่ำรวย fabulously Big Trade Off เนื่องจากความคิดที่อยู่เบื้องหลังตัวเลือกคือการได้รับการยกระดับและตั้งแต่ megagrants มีอำนาจมากที่สุดคุณอาจสรุปได้ว่าทุก บริษัท ควรละทิ้งแผนหลายปีและเพียงให้ megagrants ออกเทนสูง แต่ไม่ง่ายอย่างนั้น ทางเลือกระหว่างแผนการที่เกี่ยวข้องกับการค้าที่ซับซ้อนออกระหว่างการให้แรงจูงใจที่แข็งแกร่งในวันนี้และมั่นใจว่าแรงจูงใจที่แข็งแกร่งจะยังคงมีอยู่ในวันพรุ่งนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าราคาหุ้นของ บริษัท ลดลงอย่างมาก เมื่อมองในแง่เหล่านี้ megagrants มีปัญหาใหญ่ ดูสิ่งที่เกิดขึ้นกับจอห์นในสถานการณ์ที่สามของเรา หลังจากสองปีที่ผ่านมา megagrant ของเขาอยู่ภายใต้น้ำที่เขามีความหวังน้อยมากที่จะทำเงินได้มากและมันก็ให้แรงจูงใจน้อยสำหรับการเพิ่มมูลค่าหุ้น และเขาก็ไม่ได้รับตัวเลือกใหม่ใด ๆ ที่จะเสียเงินเพื่อชดเชยความไร้ค่าที่เขาจะมีหากเขาอยู่ในแผนแบบหลายปี หากการลดลงของมูลค่าหุ้นเป็นผลมาจากการบริหารจัดการที่ไม่ดีอาการปวด Johns น่าจะเหมาะอย่างยิ่ง อย่างไรก็ตามถ้าความผันผวนของตลาดโดยรวมลดลงเมื่อหุ้นของ Johns ถูก overvalued เมื่อ John เอา chargethen Johns ทุกข์ทรมานจะเป็นอันตรายสำหรับ บริษัท จะทำให้เขามีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งในการลาออกร่วมกับ บริษัท ใหม่และได้รับตัวเลือกใหม่ในการใช้เงิน กระแทกแดกดัน บริษัท ที่มักใช้ megagrantshigh-tech เริ่มต้นขึ้นอย่างแม่นยำที่มีแนวโน้มที่จะทนต่อสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดดังกล่าว ราคาหุ้นของพวกเขามีความผันผวนสูงดังนั้นการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในคุณค่าของทางเลือกของพวกเขาเป็นเรื่องธรรมดา และเนื่องจากคนของพวกเขาอยู่ในความต้องการสูงพวกเขามีแนวโน้มที่จะมุ่งหน้าไปหาทุ่งหญ้าสีเขียวเมื่อ Megagrants ของพวกเขาไปหน้าอก ที่จริง Silicon Valley เต็มไปด้วย บริษัท ผู้เก็งกำไรที่ประสบปัญหาวิกฤติทรัพยากรมนุษย์ในการตอบสนองต่อการลดลงของราคาหุ้น บริษัท ดังกล่าวต้องเลือกระหว่างสองทางเลือกที่ไม่ดี: พวกเขาสามารถประเมินค่าตัวเลือกของตนซึ่งจะทำให้แผนการตัดสินใจในอนาคตมีความสมบูรณ์และทำให้ผู้ถือหุ้นเสียโฉมหรือไม่สามารถปรับราคาและดูพนักงานที่ขาดแคลนของตนออกนอกประตูได้ Adobe Systems, Apple Computer, ETrade, Netscape, PeopleSoft และ Sybase ได้ปรับเปลี่ยนทางเลือกทั้งหมดในช่วงหลายปีที่ผ่านมาแม้จะมีความไม่ดีเกิดขึ้นระหว่างผู้ถือหุ้น ในฐานะที่เป็นผู้บริหาร Silicon Valley คนหนึ่งบอกผมว่าคุณต้องปรับราคาใหม่ หากคุณไม่ได้พนักงานจะเดินข้ามถนนและกำหนดค่าตอบแทนใหม่ บริษัท Silicon Valley สามารถหลีกเลี่ยงสถานการณ์ดังกล่าวได้โดยใช้แผนการหลายปี ทำไมพวกเขาไม่ตอบคำตอบอยู่ในมรดกของพวกเขา ก่อนเริ่มเผยแพร่สู่สาธารณะแล้วการเริ่มต้นใช้งานจะมีการใช้เมก้าที่น่าสนใจอย่างมาก กฎทางบัญชีและภาษีอนุญาตให้พวกเขาออกตัวเลือกในราคาที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญการออกกำลังกาย ตัวเลือกเงินเหล่านี้มีโอกาสน้อยที่จะตกลงไปในน้ำ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่ไม่มีความผันผวนของราคาหุ้นที่เกิดจากตลาดสาธารณะ) รายละเอียดความเสี่ยงของการให้สิทธิ์ก่อนการมอบฉันทะนี้ใกล้เคียงกับหุ้นของหุ้นมากกว่าความเสี่ยงของสิ่งที่เรามักคิดว่าเป็นตัวเลือก เมื่อพวกเขาไปที่สาธารณะ บริษัท เหล่านี้ยังคงใช้เมก้ากาสิโนไม่ให้เป็นนิสัยและไม่มีทางเลือกอื่นอีก But now they issue at-the-money options. As weve seen, the risk profile of at-the-money options on highly volatile stocks is extremely high. What had been an effective way to reward key people suddenly has the potential to demotivate them or even spur them to quit. Some high-tech executives claim that they have no choicethey need to offer megagrants to attract good people. Yet in most cases, a fixed number grant (of comparable value) would provide an equal enticement with far less risk. With a fixed number grant, after all, you still guarantee the recipient a large number of options you simply set the exercise prices for portions of the grant at different intervals. By staggering the exercise prices in this way, the value of the package becomes more resilient to drops in the stock price. Many of the Silicon Valley executives (and potential executives) that I have talked to worry a lot about joining post-IPO companies at the wrong time, when the companies stock prices are temporarily overvalued. Switching to multiyear plans or staggering the exercise prices of megagrants are good ways to reduce the potential for a value implosion. Sleepy Companies, Sleepy Plans Small, highly volatile Silicon Valley companies are not the only ones that are led astray by old habits. Large, stable, well-established companies also routinely choose the wrong type of plan. But they tend to default to multiyear plans, particularly fixed value plans, even though they would often be better served by megagrants. Think about your average big, bureaucratic company. The greatest threat to its well-being is not the loss of a few top executives (indeed, that might be the best thing that could happen to it). The greatest threat is complacency. To thrive, it needs to constantly shake up its organization and get its managers to think creatively about new opportunities to generate value. The high-octane incentives of megagrants are ideally suited to such situations, yet those companies hardly ever consider them. Why not Because the companies are dependent on consultants compensation surveys, which invariably lead them to adopt the low-octane but highly predictable fixed value plans. (See the exhibit Which Plan) The bad choices made by both incumbents and upstarts reveal how dangerous it is for executives and board members to ignore the details of the type of option plan they use. While options in general have done a great deal to get executives to think and act like owners, not all option plans are created equal. Only by building a clear understanding of how options workhow they provide different incentives under different circumstances, how their form affects their function, how various factors influence their valuewill a company be able to ensure that its option program is actually accomplishing its goals. If distributed in the wrong way, options are no better than traditional forms of executive pay. In some situations, they may be considerably worse. 1. Companies would also be well advised to abandon the practice of cliff-vesting the options of executives who are voluntarily departing. In cliff vesting, the vesting periods of all option holdings are collapsed to the present, enabling the executive to exercise all his options the moment he leaves the company. In other words, as soon as an executives departure date is set, much of his incentive to think long-term disappears. 2. See Stephen F. OByrne, Total Compensation Strategy, Journal of Applied Corporate Finance (Summer 1995). A version of this article appeared in the MarchApril 2000 issue of Harvard Business Review. FREE registration required to continue. คุณได้ดู 6 หน้าในช่วง 6 ชั่วโมงที่ผ่านมา หากต้องการดำเนินการต่อโปรดลงทะเบียนที่ช่อง Options Options เพื่อดูหน้าเว็บแบบไม่ จำกัด และจดหมายข่าวรายสัปดาห์ฟรีโดยป้อนชื่อและที่อยู่อีเมลด้านล่าง การลงทะเบียนฟรี การลงทะเบียนแสดงว่าคุณยอมรับข้อกำหนดในการให้บริการ amp amp นโยบายส่วนบุคคลของเรา หากคุณอยู่ในแคนาดาคุณต้องคลิกที่นี่เพื่อดูหน้าการลงทะเบียนอื่น ปัญหาเกี่ยวกับการลงทะเบียนของคุณติดกันเปิดใช้งานเบราว์เซอร์เพื่อรับคุกกี้ของเราเพื่อแก้ไข Other questions Email us at: infostockoptionschannel One Put, One Call Option To Know About for Intel StockOptionsChannel Copyright copy 2012 - 2017, All Rights Reserved Nothing in Stock Options Channel is intended to be investment advice, nor does it represent the opinion of, counsel from, or recommendations by BNK Invest Inc. or any of its affiliates, subsidiaries or partners. ข้อมูลใด ๆ ในเอกสารฉบับนี้ไม่มีข้อเสนอแนะว่าการรักษาความปลอดภัยการลงทุนธุรกรรมหรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ ที่เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ ผู้ชมทุกคนยอมรับว่าภายใต้สถานการณ์ใด BNK Invest, Inc. บริษัท ในเครือคู่ค้าพนักงานพนักงาน บริษัท ในเครือหรือตัวแทนต้องรับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือความเสียหายที่เกิดจากการพึ่งพาข้อมูลที่ได้รับ การเข้าชมการใช้หรือการดูไซต์นี้แสดงว่าคุณยอมรับข้อกำหนดในการใช้งานและนโยบายความเป็นส่วนตัวฉบับสมบูรณ์ของ Disclaimer ฉบับต่อไปนี้ วิดเจ็ตวิดีโอและวิดีโอตลาดที่ขับเคลื่อนโดย Market News Video ข้อมูลอ้างอิงและข้อมูลตัวเลือกล่าช้าอย่างน้อย 15 นาทีข้อมูลราคาหุ้นโดยใช้เทคโนโลยี Ticker และการรวมกัน ติดต่อช่องทางเลือกหุ้นพบเจ้าหน้าที่บรรณาธิการของเรา